在市场对国内宏观经济悲观预期与终端需求大幅下滑预期的共振冲击下，国内大口径绗磨管市场出现持续大幅下跌走势。当前经济数据喜忧参半、金融去杠杆依然持续，供应增速有所减缓，但需求能否维持存在不确定性，加之大口径绗磨管厂家与社会库存分化，后期螺纹大口径绗磨管市场场将呈现振荡偏弱局面。

    A国内经济数据喜忧参半

    伴随着国内众多基建项目逐步落地、进出口政策的出台及执行，驱动经济的外贸及投资指标呈现好转迹象，但消费继续承压，且制造业扩张也已陷入停滞状态，国内经济数据喜忧参半。

    从投资来看，随着监管层对PPP项目整顿的结束及众多已批准基建项目经费的到位，投资增速下滑趋势得到扭转。这表明国内经济得到一定提振，而10月工业增速回升则从一个侧面印证上述结果。

    不过，国内消费增速持续下滑及制造业扩张陷入停滞则表明经济层面依然承受较大的下行压力。

    消费增速进一步下滑的同时，制造业扩张基本陷于停滞。出厂价格指标大幅回落的同时，产成品库存指标上升，这意味着后期整个制造业可能进一步陷入萎缩格局，进而也对国内经济带来下行压力，商品市场尤其是工业品市场将面临一定的冲击。

    B金融去杠杆仍在进行

    当前，国内金融去杠杆仍在进行。货币供应增速持续走低，社会融资规模也继续保持整体收缩的态势。从货币供应来看，狭义和广义货币供应量增速均进一步下滑。

    在货币供应增速持续下滑背景下，社会融资规模也呈现收缩态势。

    当然，年内通过三轮幅度累计达到2.5个百分点的存款准备金率下调，国内市场流动性紧张局面的确得到一定缓解。市场流动性紧张局面得到缓解为后续继续维持去杠杆的节奏提供了基础保障。

    C供应增速有所减缓

    今年年初至11月月中，持续的高利润驱动着大口径绗磨管厂家在政策允许下最大限度地生产，供应端呈现持续增加的态势。

    进入11月，大口径绗磨管厂家生产力度进一步加大。

    但是，从11月中旬开始，伴随着大口径绗磨管价格大幅快速下跌，大口径绗磨管利润出现明显下滑。

    D下游需求依然存隐忧

    今年以来，房地产市场在持续调控背景下表现出的“韧性”有效支撑了大口径绗磨管市场需求。房地产企业通过自筹、收取定金及延迟支付应付款等方式有效对冲了银行信贷收缩带来的资金压力，确保了房地产市场的持续强劲开发。房地产企业积极购置土地，为后续房地产开发提供了基本保障。

    但是，房地产市场房屋新开工面积同比增速的回落及房屋竣工面积同比减少幅度的扩大则表明房地产市场隐忧依然存在。这意味着房地产开发进度在不断放缓，对大口径绗磨管后期需求将形成较大的负面冲击。

    此外，国内基建投资增速出现回升。但是，由于基建对大口径绗磨管的需求在大口径绗磨管消费中的占比明显小于房地产市场，因此基建项目的逐步落地能否有效对冲房地产市场对大口径绗磨管需求的下滑依然存在极大的不确定性。

    E社会库存与大口径绗磨管厂家库存分化

    进入四季度，国内大口径绗磨管社会库存累库缓慢，继续减少的趋势仍未扭转。

    但是，大口径绗磨管厂家库存则有所增加。后期应重点关注贸易商是否补库及补库力度。

    总之，大口径绗磨管市场中短期内维持振荡偏弱的概率较大，中长期下跌空间有限。策略上，短期可逢高沽空，大幅下跌后可考虑在3000元/吨附近长线布局远月多单。